Главный драйвер падения — тарифы, оказавшиеся сильно выше того, что могли предположить даже самые смелые аналитики. Многие страны уже начали переговоры с Трампом под давлением тарифов, но главный ход сделал Китай, введя ответный тариф в 34% на все американские товары.
Торговое противостояние между США и Китаем становится определяющим фактором для глобальных рынков. Участники рынка практически не сомневаются, что страны вроде Вьетнама или Камбоджи уступят требованиям США, тогда как Китай располагает всеми ресурсами для жесткой и самостоятельной позиции.
В последние месяцы Китай придерживался осторожной политики, слабо отвечая на выпады со стороны США. Быстрое введение ответного тарифа на товары из США может указывать на то, что Китай готов потерпеть издержки в ближайшие месяцы.
Если этот сценарий реализуется, то сырье будет в числе наиболее пострадавших активов. Недавнее решение ОПЕК+ об увеличении добычи в мае может означать, что крупнейшие производители нефти признают невозможность поддержания цен и собираются сконцентрироваться на том, чтобы вернуть себе долю рынка.
Сочетание действий Китая и решения ОПЕК+ создает серьезные риски для рубля. Пока отечественная валюта удерживается на приемлемом уровне: высокая ключевая ставка снизила спрос на импорт (например, на легковые автомобили). Однако выпадающие доходы от экспорта нефти неизбежно окажут давление на рубль, если цены на нефть останутся на текущих уровнях.
Между тем, неплохую динамику показывает BTC, хотя, конечно, и ему не удалось избежать падения. Причина — ожидание понижения ставки ФРС для поддержки рынков и экономики. Мягкая монетарная политика на фоне растущей инфляции, неизбежной при массовом введении огромных тарифов — «бычий» сценарий для биткоина. Это также позитивный сценарий и для золота, одного из немногих активов, показавших удовлетворительную динамику во время общемировой паники.
Другие полезные материалы смотрите в нашем блоге: