Трейдерам и инвесторам не чужды человеческие чувства, в том числе быть первым и раньше всех получить профит. Такая борьба может быть честной или выходит за рамки морали.
Фронтраннинг — это стратегия, при которой используется инсайдерская или иная недоступная публике информация об активе или его компании для совершения сделок. Трейдеры с такой стратегией получают преимущество и опережают других участников рынка. Этот подход может привести к получению большей прибыли.
Такие действия часто совершаются с нарушением установленных норм и правил, что влечет за собой административную или даже уголовную ответственность. Однако это больше касается регулируемых сфер деятельности при наличии достоверной информации о недобросовестных трейдерах.
Тем не менее, на нерегулируемых или слабо регулируемых рынках, в условиях анонимности и децентрализации (к примеру, на децентрализованных криптовалютных биржах) фронтраннинг может происходить, несмотря на его спорный характер.
Фронтраннинг на криптовалютном рынке
Криптовалютный рынок отличается от традиционных финансовых рынков своей децентрализованной структурой и относительным отсутствием регулирования. Это создает условия для применения фронтраннинга.
Определить инсайдера будет достаточно сложно, а обращение в правоохранительные органы не гарантирует получения информации о злоумышленнике, ведь децентрализованные платформы не собирают сведениями о личности своих клиентов (если они сами ее не раскрывают).
Децентрализованные биржи, такие как Uniswap или PancakeSwap, подвержены рискам из-за большего количества торговых пар. Менее популярные биржи проводят листинг менее известных токенов при минимальных проверках, что не исключает фронтраннинг таких активах сначала на непопулярных платформах.
Однако этот процесс не происходит мгновенно. Транзакции, отправляемые на эти биржи, должны быть включены в блок и подтверждены сетью перед тем, как они будут выполнены. Это создает возможность для фронтраннинга.
В случае криптовалютного фронтраннинга, фронтраннеры изучают пул неподтвержденных транзакций, известных как «мемпул», в поисках больших ордеров, которые могут существенно повлиять на цену криптовалюты. После обнаружения такого ордера фронтраннер может быстро отправить свою собственную транзакцию с более высокой комиссией за газ, чтобы она была подтверждена и выполнена раньше выявленного ордера.
Предположим, что трейдер хочет купить большое количество мемкоина PEPE, и эта сделка может повысить цену актива. Фронтраннер видит этот ордер в мемпуле и может сначала купить PEPE, зная, что цена скоро поднимется, а затем продать PEPE с прибылью после того, как первоначальный ордер будет выполнен и цена поднимется.
Существуют также более сложные стратегии фронтраннинга, включающие использование смарт-контрактов для выполнения нескольких операций в одной транзакции. Это может включать в себя совершение нескольких операций покупки и продажи в разных ликвидных пулах, чтобы максимизировать прибыль.
Способы противодействия фронтраннингу
Разработчики криптовалютных бирж и протоколов предпринимают шаги для борьбы с фронтраннингом.
Одна из стратегий — это внедрение механизмов усложнения процесса фронтраннинга. Протоколы могут включать функции, которые случайным образом определяют порядок транзакций или изменяют структуру комиссий, чтобы сделать фронтраннинг менее прибыльным.
Существуют и другие подходы. Некоторые биржи используют системы аукционов, которые группируют несколько транзакций вместе, чтобы они были выполнены одновременно, сокращая возможности для фронтраннинга.
Спорная практика
Фронтраннинг вызывает множество этических и юридических вопросов. С ним сталкиваются традиционные и криптовалютные финансовые системы.
Во многих случаях фронтраннинг способен привести к искажению рыночных цен и несправедливому обогащению некоторых участников за счет других. Это может подорвать эффективность рынка и доверие к нему.
В то же время некоторые утверждают, что фронтраннинг является просто результатом эффективного использования информации и технологии, доступной на открытом и конкурентном рынке.