Все уже привыкли к тому, что в риторике Дональда Трампа любое его действие представляется «восхитительным и прекрасным». Таков уж его стиль – не забыть похвалить себя по любому поводу.
Однако, в случае с Большим Красивым Законопроектом (Big Beautiful Bill) предпринимаемая попытка изменения законодательства США действительно является значимой, как для курса страны, так и для (что нам намного важнее) рынков.
Основной смысл законопроекта Трампа — снижение налогов. Для того, чтобы его профинансировать, Трамп предлагает изменения в области медицинских страховок и продуктовых карточек, а также прекращение субсидирования покупок электромобилей.
По подсчетам бюджетного управления Конгресса США, предлагаемых изменений в различные программы не хватит для того, чтобы «окупить» снижение налогов, так что дефицит бюджета США вырастет на $3.3 трлн в течение 10 лет.
Увеличение дефицита бюджета идет вразрез с ранее декларируемыми планами по решению проблемы госдолга США, ведь дефицит финансируется с помощью увеличения долговых обязательств.
Этот факт стал причиной острого конфликта между Трампом и Илоном Маском, который наивно предполагал, что будет заниматься сокращением дефицита бюджета при Трампе.
Что обо всем этом думают рынки? Инвесторы не верят, что США начнут решать проблему госдолга в обозримом будущем. Доллар с начала года потерял около 10% по отношению к корзине мировых валют, что было вызвано опасениями по поводу дальнейшего увеличения госдолга.
В комбинации с постоянными призывами к снижению процентных ставок, Большой Красивый Законопроект Трампа приведет к дополнительному притоку ликвидности на рынки в среднесрочной перспективе.
Налоговые послабления наиболее необходимы тем, кому есть с чего эти налоги платить, и можно с уверенностью утверждать, что часть этих средств пойдет на покупку активов.
Это «бычий» сценарий и для крипты, и для традиционных финансовых рынков. Неудивительно, что американские фондовые индексы находятся на исторических максимумах, а биткоин торгуется неподалеку от психологически важной отметки $110 000.
В долгосрочной перспективе Большой Красивый Законопроект добавит головной боли инвесторам на американских долговых рынках, так как им придется абсорбировать дополнительные заимствования.
Текущая администрация надеется найти часть спроса на американские государственные облигации на рынке стейблкоинов. Этот рынок может очень существенно вырасти после того, как Дональд Трамп подпишет билль о стейблкоинах.
Важно отметить, что, хотя рынки традиционно устремлены в будущее, они не пытаются понять, что будет через действительно большие промежутки времени. То, что дополнительное увеличение дефицита бюджета США может привести к серьезным проблемам лет через 10, не будет интересовать никого.
Рынки сфокусированы на главном – дополнительной ликвидности, так что, несмотря на громкую критику со стороны Маска и демократов, Большой Красивый Законопроект выступит в качестве дополнительного «бычьего» фактора.
Другие полезные статьи из нашего блога: