Как часто бывает, ЦБ смог удивить, решившись на снижение ставки, но сделав его минимальным. На валютном рынке пока не было сильной реакции на снижение ставки ЦБ. Почему так произошло и что ждать дальше?
В условиях ограничений на вывод капитала и операции иностранных игроков, валютный рынок в большей степени зависит от соотношения экспорта и импорта, чем от движения инвестиционного капитала.
На импорт продолжает оказывать давление высокая процентная ставка — пока заемные деньги дорогие, потребительский и инвестиционный спрос на импорт остаются невысокими, несмотря на крепкий рубль.
Большой разницы для бизнеса и потребителей между ставкой 21% и 20% нет, так как деньги остались дорогими. Для того, чтобы это изменилось, нужно более сильное снижение ставки ЦБ.
С начала 2022 года денежная масса М2 в России выросла на 80%. В США за то же время она изменилась на 1,4%. При этом курс рубля к доллару практически вернулся к уровням января 2022 года. Конечно, эта ситуация не может быть устойчивой в долгосрочном плане.
Однако, для ослабления рубля к более обоснованным уровням необходимо воздействие одного из главных курсообразующих факторов – либо падение экспорта (например, в результате сохранения низких цен на нефть), либо рост импорта (из-за снижения ставки ЦБ или исчерпания предыдущих запасов импортных товаров). Как только один из этих факторов вступит в силу, коррекция рубля к более справедливым уровням может быть быстрой.
Другие полезные материалы в нашем блоге: