Резкое укрепление рубля началось одновременно с быстрым ростом российского фондового рынка, вызванным надеждой на успешные переговоры между РФ и США.
Судя по всему, биржевикам, захотевшим сделать ставку на то, что хотя бы часть санкций будет снята в результате переговоров, потребовались все рубли, какие только можно было достать. Рынок валюты после введения санкций на Мосбиржу стал менее ликвидным и фрагментированным, так что даже умеренные объемы сделок могут оказывать значительное влияние на ценообразование.
Помимо надежд на уменьшение геополитической напряженности, рубль могут поддерживать деньги, «зависшие» в конце прошлого года после введения многочисленных санкций на российские банки. Недостаток валюты, отправивший рубль выше уровня 110 за доллар в ноябре, превратился во временный избыток, толкнувший курс к уровню 90.
Интересно, что по оценкам ЦБ сальдо счета текущих операций в январе 2025 года было отрицательным и составило -$0.7 млрд. Таким образом, соотношение экспортно-импортных потоков не могло оказать поддержку рублю, а его укрепление объясняется спекулятивными факторами, а также предыдущей задержкой валютной выручки.
Может ли рубль укрепится дальше? На краткосрочном горизонте подобного движения нельзя исключать, если геополитические факторы будут складываться максимально благоприятно, и приход спекулятивных денег в рублевые активы продолжится.
В долгосрочной перспективе рубль останется под давлением против доллара из-за огромной разницы в темпе роста денежной массы (M2) в США и РФ. В прошлом году денежная масса в США выросла на 3,9%, а в РФ годовые темпы прироста остаются вблизи 20%.
Что делать инвестору, желающему защититься от повторного визита рубля на уровни 110+? Угадать «дно» практически невозможно, поэтому валютную часть своего портфеля нужно наращивать методично, покупая равными частями в течение некоторого времени.
Не стоит использовать спекулятивные инструменты вроде фьючерсов, делающие их покупателя зависимым от того, угадал он конкретные сроки возвращения рубля к предыдущим уровням или нет. Лучше инвестировать без «плеча» и с низким спредом — для этого отлично подходит USDT.