Одобрение спотовых ETF на BTC и ETH указывало на некоторое потепление в отношении американских регуляторов к криптовалютам, но общий тренд на замедление развития крипты сохранялся.
Все изменилось с приходом Дональда Трампа. От обсуждений ограничений для крипто проектов быстро перешли к обсуждениям создания стратегического резерва биткоина. Судя по всему, все изменилось не только для «чистой» крипты, но и для стейблкоинов.
Одной из основных проблем, с которыми пришлось столкнуться Трампу в начале своего второго срока, стала эрозия доверия к американскому доллару. Против доллара играют как волюнтаристское использование санкций по любому поводу, так и проблема растущего госдолга США.
Недоверие к доллару приводит к бегству в активы — от биткоина до золота. Пошатнувшаяся доминация доллара является экзистенциальным риском для американской экономики, потому что без нее продолжать тянуть лямку огромного госдолга уже не получится.
В этой ситуации весьма кстати подвернулись стейблкоины, использующие в качестве обеспечения в том числе американские долговые бумаги. Трамп уже успел подписать указ о способствовании развитию «легитимных стейблкоинов, обеспеченных долларом».
Даже консервативная ФРС чувствует ветер перемен. Член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер недавно заявил о том, что поддерживает распространение стейблкоинов для того, чтобы цементировать статус доллара как резервной валюты.
Что это будет значить для обычных пользователей стейблкоинов? Скорее всего, США будут требовать от эмитентов стейблоинов полное обеспечение своим госдолгом для того, чтобы поддержать спрос на свои долговые бумаги.
По последнему отчету о резервах USDT, из $143,7 млрд резервов 82,3% приходилось на американский госдолг и эквиваленты, такие как РЕПО и фонды денежного рынка. Оставшиеся резервы составляли драгоценные металлы, биткоин, займы, «другие инвестиции» и незначительное количество корпоративных облигаций.
В целом, большой проблемы продать эти активы в случае требования со стороны США у Tether, выпускающей USDT, не будет. Сценарий, в котором при про-криптовалютной администрации США Tether захочет идти на конфликт и рисковать своим бизнесом, крайне маловероятен.
Для пользователей USDT появление более четкого регулирования будет означать конец эпохи FUD по Tether, в которой каждый год появлялись новые статьи, утверждающие, что Tether что-то недоговаривает про свои резервы. Для пользователей USDC, держащий свои резервы в США, не изменится вообще ничего.