Из чего складывается доходность облигации
Так как у облигаций есть несколько составляющих, влияющих на формирование дохода, то и заработать можно разными способами. Для начала разберем, на чем можно сформировать доходность при инвестициях в облигации.
Купоны — это проценты, которые эмитент облигации выплачивает держателю.
Номинал — это сумма, которую эмитент взял в долг и обязуется вернуть в момент погашения.
Курсовая разница — это разница между ценой покупки и продажи облигации на бирже.
Виды облигаций
Облигации делятся на два вида:
- купонная — облигация, эмитент которой выплачивает держателю определенный процент от номинала (купон);
- бескупонная (дисконтная) — облигация без купона. Такие облигации продаются со скидкой, то есть по цене меньше номинала. Так как купонов нет, то эмитент привлекает покупателя возможностью заработать на разнице между ценой покупки и номиналом.
Типы доходности облигации
В зависимости от вида акции, момента покупки, характеристик, цены и инвестиционных целей доходность будет формироваться по-разному.
Доходность бескупонной облигации
Так как у дисконтной облигации нет купонов, то заработать на ней можно на разнице между ценой покупки и номиналом и на курсовой разнице при перепродаже. Разберем на примерах.
Предположим, что вы купили облигацию за 850 рублей, номинал которой составляет 1000 рублей. Вы можете дождаться момента погашения или оферты. При оферте можно досрочно получить номинал. Так вы получите 150 рублей.
Однако вы можете не ждать погашения и продать облигацию, если она вырастет. Например, погашение запланировано через год с момента покупки облигации, но через полгода цена выросла до 950 рублей. Вы можете освободить свои активы, не дожидаясь получения номинала, и заработать 100, а не 150 рублей.
Купонная доходность
Купонная доходность — это прибыль, которую держатель облигации получает за счет купонов в течение года. Она рассчитывается на момент выпуска облигации в процентах по формуле:
Купонная доходность = (размер купона х количество купонных выплат / номинал) х 100%
Например, если по облигации с номиналом 1000 рублей 4 раза в год выплачивается 45 рублей, то купонная доходность будет равна:
(45 х 4 / 1000) х 100 = 18% годовых
После выхода облигации на рынок ее цена будет отличаться от номинала, поэтому доходность по купонам учитывается при расчете текущей доходности и доходности к погашению.
Текущая доходность
Текущая доходность показывает, какую прибыль приносит облигация на данный момент. В ней не учитывается номинал, а используется рыночная цена. Она рассчитывается по формуле:
Текущая доходность = (купонный доход за год / рыночная цена без накопленного купонного дохода ) х 100%
Например, если облигация с номиналом 1000 рублей стоит 850 рублей, а за год будет начислено четыре купона по 45 рублей, то текущая доходность будет равна:
(45 х 4 / 850) х 100% = 21,17% годовых.
Тут мы наглядно видим разницу при расчетах купонной и текущей доходности. Реальная прибыль в год видна именно при учете рыночной цены. Поэтому по расчетам текущая доходность на 3,17% выше, чем купонная.
Доходность к погашению
Доходность к погашению показывает, сколько вы получите, купив акцию сейчас и удерживая ее до погашения. Она рассчитывается по формуле:
Доходность к погашению = ((номинал – полная цена покупки + все купоны за период владения) / полная цена покупки) х (365 / дней до погашения) х 100%
Полная цена покупки включает в себя рыночную цену на момент покупки и накопленный купонный доход (НКД), так как, покупая облигацию, вы платите продавцу часть купона, которая была накоплена с последнего начисления купона.
Для облигации с номиналом в 1000 рублей, рыночной ценой 850 рублей, погашением через два года, выплатами купонов четыре раза в год по 45 рублей и без НКД доходность к погашению будет:
((1000 – 850 + (45 х 8)) / 850) х (365 / (365 х 2)) х 100% = 12,35%
Мы рассмотрели простую доходность к погашению, но можно рассчитывать и эффективную. Для нее также будет учитываться реинвестирование купонов для покупки новых облигаций. Однако она имеет место быть, если купонов достаточно для покупки новых облигаций.